Rekordowe rentowności obligacji. Ekspert ostrzega przed zmianami na światowych rynkach

Rentowności najwyższe od lat

Sytuacja na rynku obligacji staje się coraz bardziej napięta. W Stanach Zjednoczonych rentowność papierów 30-letnich osiągnęła poziom najwyższy od 2007 roku – a więc okresu bezpośrednio poprzedzającego światowy kryzys finansowy i upadek Lehman Brothers.

Dr Adam Drozdowski, zarządzający Funduszami InValue Multi-Asset, wskazał, że nie jest to zjawisko ograniczone wyłącznie do amerykańskiego rynku:

— Dzisiaj 30-letnie obligacje amerykańskie sięgnęły najwyższych rentowności od 2007 r., czyli sprzed największego kryzysu tego stulecia i upadku Lehman Brothers — wskazuje w rozmowie z money.pl

Ekspert zwrócił uwagę także na sytuację w innych państwach. Rentowności obligacji w Japonii są najwyższe od 1996 roku, niemieckie 10-latki znalazły się najwyżej od 2011 roku, a w Wielkiej Brytanii rentowności osiągnęły poziomy niewidziane od 27 lat:

— Świadczy to o tym, że coś zasadniczo się zmienia. Przed największymi kryzysami rentowności zazwyczaj rosły. Obecna sytuacja będzie wymagała większej aktywności ze strony banków centralnych lub skoordynowanych działań — analizuje. 

Jednym z czynników wpływających na rynek jest ogromne zapotrzebowanie na kapitał związany z rozwojem sztucznej inteligencji. Największe firmy technologiczne finansują budowę centrów danych oraz infrastruktury m.in. poprzez emisję długu. Tym samym o pieniądze inwestorów konkurują nie tylko państwa, ale również potężne korporacje. Według danych cztery wielkie spółki technologiczne – Amazon, Alphabet, Meta i Oracle – do początku lipca 2026 roku wyemitowały obligacje o wartości około 194 mld dolarów, czyli o 79 proc. więcej niż rok wcześniej. Goldman Sachs szacuje natomiast, że globalna podaż długu związanego z AI może w 2026 roku sięgnąć około 489–500 mld dolarów.

Drozdowski zwrócił uwagę, że finansowanie inwestycji zadłużeniem zasadniczo zmienia skalę ryzyka:

— Inwestując własne środki z przepływów pieniężnych, spółka po ewentualnym niepowodzeniu pocierpi kwartał czy dwa lata, ale przetrwa i dalej będzie generować gotówkę. Natomiast inwestowanie pod presją rynku i finansowanie tego długiem niesie poważne konsekwencje przy zupełnie innym poziomie ryzyka — wskazał. 

Inflacja sposobem na ogromne zadłużenie?

Zdaniem analityka nie należy obecnie spodziewać się powrotu amerykańskiej Rezerwy Federalnej do silnego zacieśniania polityki pieniężnej. Drozdowski wskazał jednocześnie na scenariusz, w którym jednym ze sposobów zmniejszenia ciężaru globalnego zadłużenia będzie utrzymywanie inflacji przez dłuższy czas:

— Jedynym wyjściem z globalnego zadłużenia jest inflacja (nie musi ona być wysoka, ale długotrwała) – tak jak wychodzono z długu w latach 40. i 70. Będzie to bolesne dla posiadaczy gotówki — podkreślił. 

Ekspert nie przesądza jednak, że obecna sytuacja musi zakończyć się globalnym kryzysem finansowym. Jego zdaniem możliwa jest przede wszystkim duża zmiana w przepływie kapitału pomiędzy poszczególnymi segmentami rynku:

— Odpływ z największych spółek nastąpi, ale na kryzys jest jeszcze za wcześnie. […] Zawsze może się jednak zdarzyć korekta na każdej klasie aktywów — zaznaczył. 

W rozmowie pojawił się również wątek sytuacji Polski. Drozdowski został zapytany o konsekwencje ewentualnych problemów na światowych rynkach w kontekście wysokiego deficytu finansów publicznych.

Jego ocena była jednoznaczna:

— Oczywiście, że wchodzimy bez zabezpieczenia. Przy bardzo dobrej koniunkturze i wysokim wzroście PKB nasz deficyt powinien być kilkakrotnie mniejszy lub zbliżony do zera, tymczasem mamy największy deficyt w historii w okresie najlepszej koniunktury — ostrzega. 

Jednocześnie analityk zwrócił uwagę na mocną pozycję polskiej waluty. Ocenił, że kurs w okolicach 4,30 zł za euro oznacza silnego złotego, a obecnie nie widać mechanizmu, który miałby prowadzić do wyraźnego osłabienia europejskiej waluty.

Źródło: Republika, money.pl

Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca.

Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Wiadomościach Google. 

Jesteśmy na Youtube: Bądź z nami na Youtube

Jesteśmy na Facebooku: Bądź z nami na FB

Jesteśmy na platformie X: Bądź z nami na X