Drożyzna znów przyspieszy? Prognoza NBP wskazuje na trudniejszy rok dla Polaków

Wyraźna korekta prognozy inflacji

Listopadowa projekcja ekonomistów Narodowego Banku Polskiego przynosi istotną zmianę przewidywań dotyczących cen. Jak relacjonuje Money.pl, powołując się na omówienie Marka Pielacha w „Obserwatorze Finansowym”, prognozę średniorocznej inflacji na 2027 rok podniesiono z 2,7 do 4,2 proc. To różnica wynosząca aż 1,5 punktu procentowego.

Najsilniejszy wzrost cen ma być odczuwalny w pierwszej połowie przyszłego roku. W pierwszym i drugim kwartale inflacja ma sięgać 4,6 proc., następnie obniżyć się do 4 proc. i 3,8 proc. w dwóch kolejnych kwartałach. Podwyższono również przewidywania na 2028 rok. Zamiast zakładanych wcześniej 2,2 proc. średnioroczna inflacja ma wynieść 2,8 proc. Są to wartości ze scenariusza centralnego projekcji, którego realizacja zależy od przyjętych założeń.

Jednym z najważniejszych czynników stojących za zmianą prognoz są koszty surowców energetycznych. Ich wzrost oddziałuje także na transport, produkcję nawozów oraz ceny żywności.

Dr hab. Jacek Kotłowski, dyrektor Departamentu Analiz i Badań Ekonomicznych NBP, na łamach money.pl wskazuje na kilka źródeł presji cenowej:

— W 2027 r. inflacja podbijana będzie przez wysoką dynamikę cen energii, to, czego się spodziewamy, to jest wzrost dynamiki cen żywności. Już wychodzimy z deflacji. Siłą rzeczy mamy wzrost cen transportu, nawozów, rosnące cały czas koszty pracy — mówi Kotłowski.

Ważnym założeniem projekcji jest również zakończenie programu CPN wraz z końcem 2026 roku. Według oceny Kotłowskiego przedłużenie go na cały przyszły rok mogłoby obniżyć prognozowaną inflację o 0,9 punktu procentowego.

Presję inflacyjną ma częściowo osłabiać wolniejszy wzrost płac. Wynagrodzenia po uwzględnieniu inflacji zwiększają się już tylko o około 2,5 proc. Słabsza dynamika dochodów przekłada się na ostrożniejsze decyzje zakupowe. Według projekcji wzrost wydatków gospodarstw domowych ma obniżyć się z 4,3 proc. rok do roku w czwartym kwartale 2025 roku do 2,7 proc. w analogicznym okresie 2026 roku. Podobne tempo przewidywane jest na lata 2027–2028.

Spadkowi inflacji w dalszej części prognozowanego okresu ma sprzyjać także sytuacja, w której popyt pozostaje poniżej możliwości produkcyjnych gospodarki. W takich warunkach przedsiębiorstwom trudniej przenosić wyższe koszty na klientów.

Inwestycje podtrzymują wzrost. Później tempo ma osłabnąć

Z danych NBP wynika, że polski PKB ma zwiększyć się w 2026 roku o 3,6 proc. W kolejnych dwóch latach przewidywany wzrost wynosi po 2,8 proc. Prognoza na 2027 rok pozostała bez zmian względem lipca, natomiast na 2028 rok została obniżona z 3 proc.

Zmienia się również struktura wzrostu. Większą rolę odgrywają inwestycje, w tym przedsięwzięcia finansowane ze środków Krajowego Planu Odbudowy:

— Wzrost w bieżącym roku jest wspierany przede wszystkim przez kulminację absorpcji środków unijnych, ale jest też ograniczony przez skutki szoku podażowego. Dotychczas tym głównym wkładem do wzrostu była konsumpcja. Teraz mamy trochę odwrócenie sytuacji, mamy bardzo duży wzrost inwestycji niesiony przez napływ środków z KPO, natomiast dynamika konsumpcji obniżyła się — analizuje dyrektor departamentu NBP.

Według projekcji inwestycje w ostatnim kwartale 2026 roku mają wzrosnąć o 9,9 proc. rok do roku. Pozostaje jednak pytanie o siłę gospodarki po zakończeniu okresu intensywnego wykorzystywania pieniędzy z KPO.

Opisany scenariusz nie uwzględnia skutków systemu ETS2, obejmującego emisje związane z paliwami wykorzystywanymi w transporcie drogowym i ogrzewaniu budynków. Jego wpływ na koszty gospodarstw domowych i przedsiębiorstw będzie zależał między innymi od cen uprawnień oraz skali przenoszenia opłat na odbiorców.

Kotłowski zaznacza, że uwzględnienie tego mechanizmu mogłoby istotnie zmienić ścieżkę inflacji:

— Gdyby wszedł, to miałby konsekwencje dla inflacji, bo podbija inflację łącznie, bezpośrednio i pośrednio o ok. 2 punkty proc., ale miałby też duży wpływ na konkurencyjność polskiej gospodarki, zwłaszcza przemysłu, ale nie tylko — podkreśla.

Źródło: Republika, money.pl

Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca.

Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Wiadomościach Google. 

Jesteśmy na Youtube: Bądź z nami na Youtube

Jesteśmy na Facebooku: Bądź z nami na FB

Jesteśmy na platformie X: Bądź z nami na X